2022年上半年宝爷投资总结

1、上半年投资回顾

2022年上半年是个精彩的半年，让我们经历了俄乌战争、美元加息、中美股市监管冲突、疫情恶化（3月至6月）等多项难得一遇的重大事件，股市也随着这些利空影响剧烈震荡，今年大盘指数最大跌幅曾超过20%，让我们再次见证年内单日跌幅纪录（-5.13%），再现“为保卫3000点而战”、“政策底”、“市场底”等熊市的氛围，今年个人持仓组合同样随大盘波荡起伏，相对来说，一直领先沪深300指数即跌幅始终低于沪深300指数令自己比较舒坦，心情始终能够平静对待，相对能够理性面对波动，也算是迈入价值投资的门槛了。

截止6月30日，个人年内收益从最低-18%左右（3月15日）变成-1.3%（实际收益是赚钱了），暂时领先指数约8个点但没有达到我的目标（长期年化收益领先沪深300指数10个点），被后退鹅拖住了，其他个股六月末都在大涨，就腾讯控股涨到400港元又因大股东减持等利空被拉到354.4港元，因此也打破了我的纪录了，前几次公布的收益都是领先指数十个点以上的，到年中总结的关键时刻掉链子了，期待腾讯控股下半年好好表现，不要再掉链子了，其实我内心还是希望腾讯控股能够横盘久一点，当然再跌一点更好，这样的话下半年还可以多买点筹码，说这些话不会招人厌吧。

相比于上次公布的宝爷组合（蓝色背景的为周期股），主要变动是因为六月下旬开通B股购买古井B导致，由新入资金1%、打新收益2%（一年半就中了这一次）和清仓陕西煤业1%组成，至于清仓陕西煤业1%主要是因为缺钱啊，下半年估计也买不回来了，留1%没啥用，所以就清仓了，后面若给机会我也会买回来的，估计要等很长一段时间了，或者等不到机会都是有可能的事情。

顺便也介绍下开通B股的经验吧，地标合肥，相对还是很简单的，我是提前电话咨询券商当地营业部，被告知必须开通招商银行储蓄卡（可能各地各券商要求不一样，建议最好提前咨询下），开通后在招行卡上换汇，最后再去券商营业部现场填表并开通，开通后要第二个工作日才能购买B股，记得跟券商申请调佣哟，这个B股默认佣金与调佣后的差异还是比较大的，总体来说还是很顺利，不到半天时间搞定。

至于买古井B，在以前的分析文章《五粮液洋河老窖古井【浓香四君子之对比分析】》里说过古井贡酒的竞争优势，按最新年报看这些优势都还在，再加上古井B便宜啊，经常在五折左右荡悠，所以就忍不住买了。

附上个人对古井贡酒的估值和卖点吧，2021年古井贡酒归母净利润22.98亿，预计近三年年化增速15%，2024年古井贡酒归母净利润=22.98×1.15×1.15×1.15≈35亿。

企业内在价值=35亿/3.5%=1000亿。

一年内卖点（考虑B股流通性不好，卖点都打八折）：

内在价值上限的1.5倍=1000×1.1×1.5×80%≈1300亿

2022年预计净利润的50倍=22.98×1.15×50×80%≈1100亿

故一年内卖点取两者低值为1100亿。

2、价投二读书笔记成功入选

今年开心的事情是唐朝老师编著新书《价值投资实战手册》（第二辑），我们作为唐粉，深知这本书的价值，成功抢购了两套精装版准备留给孩子用，不是强迫她们走这条道路，只是让他们有这个理财思维，至少掌握并能运用指数基金这个工具我就满意了。

同时仅仅因为我们出了一点微薄之力，唐朝老师不仅将我们这些志愿者写进致谢名单（虚荣心小嘚瑟下，很自豪啊，家人们和孩子们看到都很高兴），还赠送了一套和一个单行本精装版，老唐对我们实在是太好了，太令人感动。这一套正好用来自己收藏，相比老唐的奉献与传道，我们的付出微不足道，总之感恩感激在浩然宽广的网络中遇见，瞬间满血复活，治愈我的中年危机，让我对未来充满信心，充满激情与期待，每天就像打鸡血似地持续学习财报或书籍，找到阅读的乐趣，每天都过着充实、心灵富足的生活，找到巴菲特说的那种跳着踢踏舞上班的感觉。

整本书看下来真是通体透彻，越看越厚，感觉每页都是重点，都能解决我们现在遇到的困惑与问题，每页都做了很多笔记，正如老唐说的，若你想投资且只能选择一本书的话，这本书就是首选，用碎片式时间完成阅读，并写了读书心得《跟随巨人的脚步，在价值投资之路越走越稳》，实现将该本书看薄，提炼精华，从与唐朝老师网络结缘说起，到股票本质的理解，面对股市波动的修炼历程，尤其是今年上半年亲身经历了熊市的洗礼对波动认识更加深刻，基本买卖操作都是按照提前确定的计划执行的，没有收到波动的影响，反而利用波动捡便宜，如四折左右360港元直接买入36%的腾讯算是我的运气与收获吧，总体来说我也算捡到股市赚钱的门票了，同时持续研究企业，包括建立自己的投资系统和怎么去研究企业的详细步骤，从最开始的茫然到有板有眼，也是践行了日拱一卒的威力，最后继续决定跟随老唐巨人的脚步，找准人生方向坚定走下去，坚持读财报和感兴趣的书籍，拓展认知与能力圈，提高见识与阅历，相信能够成就更好更自由的自己，成就更好更富裕的家庭。

当然最开心也是最自豪的事情就是读书感被入选了，如愿以偿实现个人的一个目标成为老唐的好友，能够得到认可也是令我十分高兴的，同时也激励与鼓励着我继续朝着这条康庄大道迈步前行，“日拱一卒，不期而至”，去践行“财富是思考的副产品，投资是认知的变现”，去修炼“真知行不难”。

3、上半年原创与读书

①原创写作

今年上半年也发布了20篇原创文章，通过持续的阅读输出企业研究文章、读书心得和价值投资感悟三方面的文章，对于上班族来说，只有每天早上抽空2个小时的前提下，取得这样的成果我也是很满意了。

企业研究文章9篇，主要是陕西煤业、腾讯控股、分众传媒、海康威视、海天味业、可口可乐和持仓股年报跟踪，已将老唐指数涉及的企业看完了，后面继续供其他优秀公司；读书心得7篇，主要就两本书的心得体会，第一本是《巴菲特致股东的信》准备用一年时间跟着杨天南老师学习，并按照每5年写一篇读书心得的形式倒逼输出与思考，另外一本就是上面说的《价值投资实战手册》（第二辑），都是重点推荐的书籍；同时也结合富途话题写了4篇价值投资的心得体会，从不同角度加深自己对价值投资的认识，希望是将这些印入骨髓，强化自己提前计划、机械执行的效果。

②读书方面

同时上半年也阅读了9本书，将祖师爷格雷厄姆的两本书再看了下，加深价值投资三要素（股票本质、市场先生和安全边际）的理解，也看了杨天南老师写的《一个投资家的20年》以及翻译《戴维斯王朝》，让我对信用杠杆有了一定的新认识，身边创业或办企业的熟人们基本都是用了低息信用杠杆加持事业的发展，我们可以将投资股票当作投资实业一样对待，对于基本掌握了价值投资体系，并能够按照自己的投资体系执行与操作，不受股价波动影响且经历过熊市的洗礼，个人认为是可以采用一定的信用杠杆，但有个上限，对我来说最多提前预支两年收入的额度可以了，相当于现金的有效规划与运用，这样的话日常工作能覆盖，不会失去主动交易权，不影响正常生活，但融资融券这种容易被迫平仓，容易失去主动交易权的高风险杠杆坚决不碰不开通。

4、下半年展望

下半年继续按照每月琢磨一个企业的计划持续学下去，争取再看六家公司，完成自己立的flag（三年时间看完ROE超过20%且上市超过5年的30多家公司年报），持续扩大自己的能力圈，同时持续跟踪自己的持仓股动态提升对企业深度的理解，先求广度再求深度，三年后再看日拱一卒的效果。

同时将《巴菲特致股东的信》剩余部分看完，继续按照每5年写一篇读书心得的模式坚持下去，并根据富途新话题不定期参与写作与思考，不断加持价值投资的理解与认知。

至于收益吧还是那个长期目标，只要能跑赢沪深300指数十个点我就非常满意了，当然三年两倍、十年十倍啥的也不介意，也来个股市版“韩信点兵、多多益善”。